📚 **신호별 해석 — 왜 주목해야 하는지**

━━ 무상감자/주식병합 ━━
감자 또는 주식병합 공시입니다 — 둘은 다른 사건입니다. 감자는 자본금을 줄이는 것이고(무상감자면 주주 지분이 실제로 소각됩니다), 주식병합은 주식 수만 묶어 주가를 올리는 것입니다. 1년 실측에서 이 신호의 53%가 병합, 45%가 감자였습니다. 어느 쪽이든 주가가 낮아 상장폐지 기준에 걸리는 기업이 꺼내드는 카드로 자주 쓰이므로, 제목에서 감자인지 병합인지 먼저 가려 보세요.

━━ 감자병합 ━━
감자 후 증자 또는 감자를 동반한 합병 공시입니다. 기존 주주 지분율을 크게 낮춘 뒤 신규 발행으로 특정 세력에 지분을 몰아주는 구조로 이어질 수 있습니다.
※ 이 개념은 DART 공시 제목에 등장하지 않습니다 — 여러 공시의 조합·시계열로만 성립하는 유형이라 제목 스캔에서는 나타나지 않습니다(1년 실측 0건).

━━ 임원변경 ━━
대표이사·이사 등 핵심 임원이 바뀌는 공시입니다. 단기간에 연이은 교체는 내부 갈등·경영권 분쟁·사전 정리 작업의 전형적 패턴입니다.


━━ 카탈로그 선례: Capital Structure Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 증자·감자·자사주 등 '자본 구조'를 짧은 기간에 반복해서 건드리는 유형을 다룹니다. 주가 희석으로 기존 주주를 솎아내거나 상장폐지 요건을 피해가는 수단으로 악용되는 사례가 반복됩니다.

## 2.1: 액면병합(주식병합)

### 정의
부실한 재무 상태를 가리기 위해 단행되는 대규모 주식병합(5대1 초과)

### 이 유형을 켜는 신호
- **무상감자/주식병합** — 무상감자, 감자결정, 주식병합, 자본감소, 감자공시

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
감자, 역감자, 주식병합, 주식통합, 15대1감자, 50대1감자, 액면분할

### 위험 신호
- 주식병합 비율 5대1 초과
- 주식 수 80% 이상 감소
- 상장폐지 기준 임박 시점에 진행
- 유통 주식 수 인위적 축소

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

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### 인용 법조

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### 기존 현장 기사 인용

- 셀레스트라: 15대1 감자 (3800만주→250만주) (20250806)
- NPX상장폐지위기 (20251103)

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## 2.3: 감자·합병 동시 진행(감자병합)

### 정의
주식병합(감자)과 합병 공시가 30일 이내에 동시에 진행되는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **감자병합** — 제목으로 발화하지 않습니다

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
감자병합, 감자및병합, 감자병합동시신고, 감자와병합, 통합감자

### 위험 신호
- 감자 공시와 합병 공시가 30일 이내에 모두 진행
- 주가 1,000원 미만 + 채무 구조조정 동반
- 부실공시(관리종목·상장폐지) 직전 시점에 진행

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

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### 인용 법조

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### 기존 현장 기사 인용

- gamja_hapbyeong_monitor.py: 일정 윈도우 내 2개 이상 신호 탐지


━━ 카탈로그 선례: Ownership & Control ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 최대주주 변경·임원 대거 교체·경영권 분쟁 등 회사 지배구조가 흔들리는 유형을 다룹니다. 새 세력이 정상 인수자인지 무자본 M&A 세력인지를 가려내는 것이 핵심입니다.

## 3.3: 행동주의 투자자의 이사회 장악

### 정의
외부 투자자가 이사회 교체를 강요하며 기존 경영진을 축출하는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **주주행동주의** — 제목으로 발화하지 않습니다
- **임원변경** — 임원의변동, 대표이사변경, 대표이사 변경, 경영진교체, 이사진교체

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
경영진교체, 이사진교체, 사외이사진출, 활동주의펀드, 제2의창업

### 위험 신호
- 이사회 구성원 50% 이상 교체
- 경영 위기 국면에 교체 진행
- 행동주의 투자자 지분 10% 초과

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

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### 인용 법조

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### 기존 현장 기사 인용

- 경영권 분쟁 4년 이상 지속 사례
