📋 **기업 공시 관찰 요약: 아틀라스링크**
종목코드: 297570

📋 지난 365일 동안 **아틀라스링크**의 공시 100건을 살펴본 결과, 주목할 만한 공시·재무 이벤트가 **24건** 관찰됐습니다.

이 도구는 공시 기록에서 관찰된 사실만 서술합니다. 기업의 위험도를 정량화하거나 등급을 부여하지 않으며, 법적 판단이나 투자 결정의 근거가 아닙니다.

가장 무게 있는 신호는 '특수관계인 대상 결정'입니다.

조회 기간: 최근 365일 | 전체 공시 100건 검토

━━ 관찰된 신호 (24건) ━━
• 20260811 · 주요사항보고서(유형자산양수결정)
  → 금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수처럼 회사 자금이나 신용이 밖으로 나가는 거래입니다. 대기업의 일상적 계열 지원과 이 신호 하나만으로는 구분되지 않지만, 최대주주변경 등 경영권 변경 직후에 나왔다면 자금이 누구에게 흘러가는지 원문에서 확인할 가치가 있습니다 — `get_disclosure_document` 또는 `get_major_decision`으로 거래상대방·회사와의 관계를 직접 확인해 보세요.
• 20260811 · 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)
  → 영업양수 또는 타법인주식및출자증권양수 결정입니다. 정상적인 사업 확장 M&A가 대다수이며, 거래 상대방·가액·외부평가 실시 여부에 따라 성격이 크게 갈리므로 이 신호 자체는 사실 안내이지 판단이 아닙니다. `get_major_decision`으로 상대방과 외부평가 여부를 원문에서 확인해 보세요.
• 20260729 · 타인에대한채무보증결정(자율공시)
  → 금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수처럼 회사 자금이나 신용이 밖으로 나가는 거래입니다. 대기업의 일상적 계열 지원과 이 신호 하나만으로는 구분되지 않지만, 최대주주변경 등 경영권 변경 직후에 나왔다면 자금이 누구에게 흘러가는지 원문에서 확인할 가치가 있습니다 — `get_disclosure_document` 또는 `get_major_decision`으로 거래상대방·회사와의 관계를 직접 확인해 보세요.
• 20260722 · 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약해지결정)
  → 자사주 취득·처분 공시입니다. 주주 환원으로 긍정적일 수도 있지만, 신탁 계약·장내매수·사모 매각이 특정 타이밍에 몰리면 주가 조작이나 경영권 방어 도구로 악용되기도 합니다.
  ※ 직접 취득·처분이 아니라 신탁계약 체결·해지 건입니다
• 20260722 · 주요사항보고서(유형자산양수결정)
  → 금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수처럼 회사 자금이나 신용이 밖으로 나가는 거래입니다. 대기업의 일상적 계열 지원과 이 신호 하나만으로는 구분되지 않지만, 최대주주변경 등 경영권 변경 직후에 나왔다면 자금이 누구에게 흘러가는지 원문에서 확인할 가치가 있습니다 — `get_disclosure_document` 또는 `get_major_decision`으로 거래상대방·회사와의 관계를 직접 확인해 보세요.
• 20260722 · 주식병합결정
  → 감자 또는 주식병합 공시입니다 — 둘은 다른 사건입니다. 감자는 자본금을 줄이는 것이고(무상감자면 주주 지분이 실제로 소각됩니다), 주식병합은 주식 수만 묶어 주가를 올리는 것입니다. 1년 실측에서 이 신호의 53%가 병합, 45%가 감자였습니다. 어느 쪽이든 주가가 낮아 상장폐지 기준에 걸리는 기업이 꺼내드는 카드로 자주 쓰이므로, 제목에서 감자인지 병합인지 먼저 가려 보세요.
• 20260722 · [유형자산양수] ㈜로아앤코홀딩스
  → 특수관계인 대상 결정
• 20260709 · 최대주주변경
  → 최대주주가 바뀌는 공시입니다. 회사 지배구조의 핵심 사건으로, 새 지배 세력의 의도(정상 인수인지 무자본 M&A인지)를 다른 공시들과 함께 살펴봐야 합니다.
• 20260604 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (의결권행사금지 가처분 신청)
  → 경영권 분쟁이 드러난 공시입니다. 주총 의결권 경합, 임원 해임 가처분 등 소송·분쟁이 진행 중이라는 신호입니다.
• 20260522 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (임시의장 선임 가처분)
  → 경영권 분쟁이 드러난 공시입니다. 주총 의결권 경합, 임원 해임 가처분 등 소송·분쟁이 진행 중이라는 신호입니다.
• 20260518 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (주주총회소집허가)
  → 경영권 분쟁이 드러난 공시입니다. 주총 의결권 경합, 임원 해임 가처분 등 소송·분쟁이 진행 중이라는 신호입니다.
• 20260428 · 최대주주변경을수반하는주식양수도계약체결
  → 최대주주가 바뀌는 공시입니다. 회사 지배구조의 핵심 사건으로, 새 지배 세력의 의도(정상 인수인지 무자본 M&A인지)를 다른 공시들과 함께 살펴봐야 합니다.
• 20260428 · 최대주주변경을수반하는주식양수도계약체결
  → 경영 관련 주요 결정 공시입니다. 합병·분할·사업 양수도 등 회사 구조를 크게 바꾸는 이벤트라 상대방과 가격 조건을 꼼꼼히 살펴야 합니다.
• 20260420 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (주주총회결의효력정지가처분신청서)
• 20260420 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (회계장부열람및등사허용가처분)
• 20260414 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (주주총회결의취소)
• 20260323 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (검사인 선임)
• 20260305 · 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)
  → 자사주 취득·처분 공시입니다. 주주 환원으로 긍정적일 수도 있지만, 신탁 계약·장내매수·사모 매각이 특정 타이밍에 몰리면 주가 조작이나 경영권 방어 도구로 악용되기도 합니다.
  ※ 직접 취득·처분이 아니라 신탁계약 체결·해지 건입니다
• 20260223 · 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동
  → 매출액이나 손익이 전년 대비 30%(대규모법인 15%) 이상 바뀌었다는 공시입니다. 늘어난 경우와 줄어든 경우가 모두 들어오므로 방향은 원문의 '증감비율'과 '흑자적자전환여부'에서 확인해야 합니다. 흑자에서 적자로 돌아선 해에 자본을 크게 건드리는 공시가 함께 나오는지 같이 보면 좋습니다.
• 20260206 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (주주명부 열람 및 등사 신청서)
• 20260129 · 최대주주변경
  → 최대주주가 바뀌는 공시입니다. 회사 지배구조의 핵심 사건으로, 새 지배 세력의 의도(정상 인수인지 무자본 M&A인지)를 다른 공시들과 함께 살펴봐야 합니다.
• 20260126 · 소송등의제기ㆍ신청(경영권분쟁소송) (주주총회소집허가)
• 20260120 · 금전대여결정
• 20251015 · 금전대여결정

━━ 절차·사후 보고 (15건) ━━
회사가 낸 사건 자체의 공시가 아니거나, 이미 끝난 건의 사후 보고입니다.
• 20260709 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 신정관)
• 20260709 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 미래산업)
• 20260616 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 신정관)
• 20260616 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 미래산업)
• 20260609 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 미래산업)
• 20260608 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 권충식)
• 20260608 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 로아앤코홀딩스)
• 20260511 · 주식등의대량보유상황보고서(약식)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 로아앤코)
• 20260506 · 주식등의대량보유상황보고서(약식)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 로아앤코)
• 20260430 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 신정관)
• 20260428 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 로아앤코홀딩스)
• 20260408 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 신정관)
• 20260220 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 권충식)
• 20260129 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 신정관)
• 20260128 · 주식등의대량보유상황보고서(일반)
  → 회사가 낸 공시가 아닙니다 (제출인: 권충식)

━━ 관찰된 신호가 겹치는 등록 패턴 ━━

▸ 자금 역류 — 구성 신호 2개 중 2개가 이 기간 공시에서 관찰됐습니다
   관찰됨: 채권 전환을 통한 최대주주 변경(3.1) ← 최대주주변경 · 인수자 측으로의 자금 유출(5.7) ← 자금유출성거래
   확인해볼 것:
     - 유출 거래 원문의 '회사와의 관계' — 상대가 새 최대주주 측(계열·특수관계)인지
     - 금액과 자기자본 대비 비중, 같은 상대에게 반복되는지
     - 최대주주변경 공시의 인수자금 조달방법 — 차입금·담보 여부
     - 상대 법인의 실체 — 타법인출자현황의 최초취득일·피출자사 손익
   확인된 특수관계 유출:
     - ㈜로아앤코홀딩스(계열회사, 174억원)

📑 **주요 결정 상대방** (최근 순 3건)
양수도·합병 같은 주요 결정의 거래 상대방과 규모입니다. 상대방이 특수관계인이거나, 거래 규모가 회사 자산 대비 과도하거나, 외부 평가가 생략됐을 때 아래에 '주목할 이유'를 덧붙입니다.

- [20260722] 주요사항보고서(유형자산양수결정)
  → ㈜로아앤코홀딩스 / 17,400,000,000원 (자산 대비 15.5%)
    • **주목할 이유:** 거래 상대방이 회사와 특수관계에 있는 사람·법인입니다
  (추가 2건 구조화 조회 실패)

🔍 **자금유출·양수거래 상대방 확인** (유출성 공시 6건 중 최근 4건의 원문만 확인 · 2건 미확인)
금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수/양도·영업양수/양도·타법인주식및출자증권양수/양도로 매칭된 공시의 거래상대방·관계를 확인합니다. 관계는 계열·특수관계/종속회사/외부/미확인 4범주로 분류하며, 판정이 아닌 사실 표기입니다.

- [20260811] 주요사항보고서(유형자산양수결정)
  → 거래상대방: 정은산업 주식회사 · 관계: 외부 (-) — 216억원
- [20260811] 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)
  → 거래상대방: 성우파일 주식회사 · 관계: 외부 (-)
- [20260729] 타인에대한채무보증결정(자율공시)
  → 거래상대방: 주식회사 한국파일 · 관계: 종속회사 (종속회사) — 37억원
    ↳ 타법인출자현황: 최초취득 2023-09 · 지분 46.3→62.4% 확대 · 피출자사 최근 순이익 -50억원
- [20260722] 주요사항보고서(유형자산양수결정)
  → 거래상대방: ㈜로아앤코홀딩스 · 관계: 계열·특수관계 (계열회사) — 174억원

## 📊 자본 변동 타임라인 (최근 12개월)
- 20260305 · 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)
- 20260722 · 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약해지결정)
- 20260722 · 주식병합결정

## 📊 재무 이상 스캔
- 모든 지표 정상

💰 **조달자금 사용내역** (최근 3년, 4건, 이상 0건)

📉 **손익구조 급변 내역**
- [20260223] 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동
    매출액: +38.7%
    영업이익: +36.0%
    당기순이익: — · 흑자전환

🔁 **최대주주 변경 상세**
[20260709] 최대주주변경
  변경전 → 변경후: 신정관 외 1인 → 미래산업 주식회사 외 4인 (39.16%)
  명칭 기준: 주식회사
  변경사유: 최대주주 변경을 수반하는 주식양수도 거래 완료
  지분인수목적: 경영권 이전
  인수자금: 자기자금 112억원

━━ 카탈로그 선례: Capital Structure Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 증자·감자·자사주 등 '자본 구조'를 짧은 기간에 반복해서 건드리는 유형을 다룹니다. 주가 희석으로 기존 주주를 솎아내거나 상장폐지 요건을 피해가는 수단으로 악용되는 사례가 반복됩니다.

## 2.1: 액면병합(주식병합)

### 정의
부실한 재무 상태를 가리기 위해 단행되는 대규모 주식병합(5대1 초과)

### 이 유형을 켜는 신호
- **무상감자/주식병합** — 무상감자, 감자결정, 주식병합, 자본감소, 감자공시

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
감자, 역감자, 주식병합, 주식통합, 15대1감자, 50대1감자, 액면분할

### 위험 신호
- 주식병합 비율 5대1 초과
- 주식 수 80% 이상 감소
- 상장폐지 기준 임박 시점에 진행
- 유통 주식 수 인위적 축소

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

—

### 인용 법조

—

### 기존 현장 기사 인용

- 셀레스트라: 15대1 감자 (3800만주→250만주) (20250806)
- NPX상장폐지위기 (20251103)


━━ 카탈로그 선례: Ownership & Control ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 최대주주 변경·임원 대거 교체·경영권 분쟁 등 회사 지배구조가 흔들리는 유형을 다룹니다. 새 세력이 정상 인수자인지 무자본 M&A 세력인지를 가려내는 것이 핵심입니다.

## 3.1: 채권 전환을 통한 최대주주 변경

### 정의
전환사채(CB)·교환사채(EB) 전환을 통해 지배권이 이전되고 창업자 지분이 희석되는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **최대주주변경** — 최대주주변경, 최대주주 변경, 대주주변경, 지분매각, 경영권이양, 무자본M&A …

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
최대주주변경, 대주주변경, 채권자주주화, 채무자주주화, 순위변경

### 위험 신호
- 1년 이내 최대주주가 2회 이상 변경
- 창업자 지분 10% 미만으로 하락
- 외부 투자자가 CB 전환으로 지배권 확보

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

—

### 인용 법조

—

### 기존 현장 기사 인용

- 헬릭스미스: 카나리아바이오엠→바이오솔루션 경영권 교체 (20250902)
- 동성제약: 1억 어음부도→경영권 박탈 (20251014)

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## 3.2: 지배주주 저가 엑시트

### 정의
창업자가 시장가 대비 큰 폭으로 할인된 가격에 지분을 매각하는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **최대주주변경** — 최대주주변경, 최대주주 변경, 대주주변경, 지분매각, 경영권이양, 무자본M&A …

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
지분매각, 저가매각, 주식매각, 경영권이양, 지분양수도

### 위험 신호
- 매각 가격이 시장가 대비 15% 이상 할인
- 실적 발표 직전 시점에 매각
- 매각 후 창업자 지분 10% 미만
- 매수자가 사모펀드(PE) 또는 행동주의 투자자

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

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### 인용 법조

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### 기존 현장 기사 인용

- SKAI: 강철순 전 대표 지분·경영권 매각 (94억원, 주당2851원) (20250903)

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## 3.4: 경영권 승계 분쟁

### 정의
대표이사 승계를 둘러싼 창업자와 외부 투자자 간 충돌

### 이 유형을 켜는 신호
- **경영권분쟁** — 경영권분쟁, 경영권 분쟁, 경영권다툼, 경영진분쟁

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
경영권분쟁, 대표이사분쟁, 경영진분쟁, 경영권다툼, 내홍

### 위험 신호
- 12개월 내 대표이사 공시가 여러 차례 반복
- 창업자와 이사회 간 공개 충돌 성명 발표
- 주주 대상 소송 제기

### 금감원·금융위 적발 사례

적발 사례 없음 — 수집 범위에서 해당 유형의 보도자료가 확인되지 않았습니다.

### 적발 기법 종합

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### 인용 법조

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### 기존 현장 기사 인용

- 헬릭스미스: 창업자 김선영 지분 10% 이하 추락 (20250902)


━━ 카탈로그 선례: Governance & Disclosure ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 감사의견·감사인 교체·공시 의무 위반 같은 거버넌스 이상 신호를 다룹니다. 회계 투명성이 흔들리면 상장폐지·과징금 같은 법적 리스크가 곧바로 뒤따릅니다.

## 4.2: 비정상 가격의 특수관계자 거래

### 정의
특수관계자 간 거래가 시장가와 크게 다른 가격에 체결되는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **특수관계인 대상 결정** — 제목으로 발화하지 않습니다
- **특수관계자거래** — 특수관계인으로부터자금차입, 특수관계인으로부터받은담보, 특수관계인에대한출자

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
관련자거래, 특수관계자거래, 관계회사거래, 거래처집중, 비정상거래

### 위험 신호
- 특수관계자 거래 비중이 매출의 20% 초과
- 시장가 대비 15% 이상 가격 이탈
- 매수자 또는 매도자가 특수관계자

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2026-04-19 / 금융감독원** — [상장폐지 회피 등을 위한 불법행위 끝까지 추적하여 엄단하겠습니다](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=217322&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 대표이사가 횡령한 자금을 지인을 통해 유상증자에 참여시켜 허위로 자본 확충(가장납입), 실물거래 없이 특수관계자 판매 증빙 조작으로 매출액 과대계상(관리종목 지정 회피 목적), 특수관계자에 최종수요처가 없는 제품을 고가(매출이익률 97%)로 공급해 영업이익·자기자본 과대계상, 허위 재고자산을 특수관계자가 보관 중인 것으로 증빙 조작해 매출원가를 축소하고 영업이익·자기자본 과대계상(완전자본잠식 회피), 회계처리기준 위반 확인 사실을 직무상 지득한 대표이사가 공시 전 본인·지배법인 명의 주식을 매도해 손실 회피, 본인·가족 명의 계좌를 이용한 시세조종 주문 및 통정매매로 거래량 요건 회피  
  - 제재: —  
  - 인용 법조: —  
  - 요약: 금융감독원이 상장폐지 요건 확대에 따라 상장폐지 회피 목적의 불공정거래·회계부정에 대해 조사·공시·회계 부서 합동 대응체계를 가동한다고 밝혔다. 횡령자금을 이용한 가장 유상증자, 특수관계자 거래를 통한 매출·자기자본 과대계상, 악재성 미공개정보를 이용한 손실회피 매도, 거래량 요건 회피를 위한 시세조종 등 과거 조치 사례를 공개했다.
- **2025-12-17 / 금융감독원** — [사업보고서 등에 대한 조사,감리결과 조치- 제22차 금융위원회('25.12.17.) 조치 의결 -](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=208213&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 도급공사 계약변경사항 미반영에 따른 진행률 조작, 외주가공비 증액합의 사실 은폐를 통한 외부감사방해, 자기전환사채를 특수관계자에게 공정가치보다 낮은 금액으로 매각해 손실 미계상, 특수관계자 거래 주석 누락, 육가공 매출·매출원가 허위계상  
  - 제재: ㈜동성화인텍 과징금 372.4백만원(회사+임원 4인), 감사인지정 3년, 해임권고 및 직무정지 6월, 면직권고상당, 검찰통보, 웰바이오텍㈜ 과징금 1,496.3백만원(회사+임원 3인), 감사인지정 3년, 해임(면직)권고상당, 검찰고발, 신한회계법인 과징금 2.8억원, 손해배상공동기금 추가적립 70%, 감사업무제한 3~4년  
  - 인용 법조: 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률  
  - 요약: 금융위원회는 도급공사 진행률을 조작하고 외부감사를 방해한 ㈜동성화인텍과 자기전환사채를 특수관계자에게 저가 매각해 손실을 은폐하고 육가공 매출을 허위계상한 웰바이오텍㈜ 및 회사관계자, 감사인(신한회계법인)에 대해 과징금을 최종 부과했다고 밝혔다.
- …외 12건 (이 유형의 적발 사례 총 14건). 아래 '적발 기법 종합'·'인용 법조'는 14건 전체를 집계한 것입니다.

### 적발 기법 종합

- 도급공사 계약변경사항 미반영에 따른 진행률 조작 (2건)
- 육가공 매출·매출원가 허위계상 (2건)
- 특수관계자와의 가공거래(실제 공사 미수행)를 통한 유형자산·감가상각비·매입부가가치세 과대계상 (2건)
- 특수관계자로부터 제3자 매입가 대비 약 2배 가격에 영업자산을 취득해 영업권 과대계상 (2건)
- 특수관계자에 대한 공사비 과다지급을 통한 유형자산 과대계상 (2건)
- 전 최대주주가 차명으로 소유한 특수관계자와의 거래를 주석에 미기재 (2건)
- 회계처리기준 위반 재무제표를 사용한 증권신고서 거짓기재 (2건)
- 최대주주 증자자금을 자회사를 통해 대여하고 특수관계자거래 주석 미기재(뉴프라이드코퍼레이션) (2건)
- 대표이사가 횡령한 자금을 지인을 통해 유상증자에 참여시켜 허위로 자본 확충(가장납입) (1건)
- 실물거래 없이 특수관계자 판매 증빙 조작으로 매출액 과대계상(관리종목 지정 회피 목적) (1건)

### 인용 법조

- 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 (2건)
- 외부감사법 제5조 (1건)
- 자본시장법 제159조 (1건)
- 자본시장법(사업보고서 등의 중요사항 거짓기재) (1건)
- 외부감사법 제22조 (1건)
- 외부감사법 제41조 (1건)

### 기존 현장 기사 인용

- 파마리서치 RCPS: 4% 연복리 (시장 수익률보다 높음) (20250708)


━━ 카탈로그 선례: Corporate Action Manipulation ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 양수도·합병·분할 같은 기업 재편 의사결정이 특수관계자에게 이익을 이전하는 통로로 쓰이는 유형을 다룹니다. 거래 상대방·가격·외부평가 세 가지가 핵심 체크 포인트입니다.

## 5.4: 재무 곤경기 중 M&A

### 정의
재무 위기 국면에서 본업과 무관한 사업에 대한 M&A를 발표하는 패턴

### 이 유형을 켜는 신호
- **위기중인수합병** — 제목으로 발화하지 않습니다
- **경영권변동** — 경영권변동, 경영권 변동, 주식양수도, 공개매수, 합병결정, 인수합병

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
인수, 합병, 인수합병, 위기속인수, 화장품인수

### 위험 신호
- M&A 거래 규모가 시가총액의 50% 초과
- 실적 발표 부진 또는 채무 만기 시점에 진행
- 인수 대상이 본업과 무관한 산업
- M&A 자금을 신규 부채와 CB로 조달

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2025-04-23 / 금융감독원** — [해외 재건사업 추진 및 회생 신청 전 단기채권 발행 관련 부정거래 혐의 조치 - 제8차 증권선물위원회(4.23.) 조치 의결 등 -](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=193394&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 담보주식 반대매매 방지 및 보유주식 고가매도 목적으로 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 형식적 MOU 반복 체결, MOU 체결 사실 등을 허위·과장 홍보하는 보도자료 반복 배포로 주가 부양 후 보유주식 매도, 신용등급 하락 및 기업회생 신청 계획을 사전 인지했음에도 이를 숨기고 단기채권(ABSTB 등) 발행  
  - 제재: 검찰 고발, 검찰 통보(긴급조치, Fast-track)  
  - 인용 법조: 자본시장법 제178조(부정거래행위 금지)  
  - 요약: 증권선물위원회는 A사 前·現 실질사주 및 대표이사가 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 허위 MOU 체결과 과장 홍보로 주가를 부양한 뒤 보유주식을 고가 매도해 수백억원의 부당이득을 취한 혐의로 검찰에 고발했다. 또한 대형 유통업체 B사와 이를 인수한 PEF 운용사 C사 경영진이 신용등급 하락 및 회생절차 신청 계획을 숨기고 단기채권을 발행한 부정거래 혐의를 긴급조치로 검찰에 통보했다.

### 적발 기법 종합

- 담보주식 반대매매 방지 및 보유주식 고가매도 목적으로 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 형식적 MOU 반복 체결 (1건)
- MOU 체결 사실 등을 허위·과장 홍보하는 보도자료 반복 배포로 주가 부양 후 보유주식 매도 (1건)
- 신용등급 하락 및 기업회생 신청 계획을 사전 인지했음에도 이를 숨기고 단기채권(ABSTB 등) 발행 (1건)

### 인용 법조

- 자본시장법 제178조(부정거래행위 금지) (1건)

### 기존 현장 기사 인용

- 셀리버리: 700억원 화장품 회사 인수 (20250918)

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## 5.7: 인수자 측으로의 자금 유출

### 정의
금전대여·채무보증·담보제공·유형자산양수처럼 회사 자금·신용이 밖으로 나가는 거래. 대기업의 일상적 계열 지원과 단독으로는 구분되지 않아 참고 수준으로 다룬다. 다만 경영권 변경(최대주주변경) 직후 발생하면, 인수 측이 인수자금을 회수하거나 인수 주체를 지원하는 구조로 쓰인 사례가 있어 시점을 함께 살펴볼 관찰 포인트가 된다. 2019-12-19 금감원 무자본 M&A 합동점검에서도 관계회사 등 대여·선급금이 조달자금 유용 경로의 29%를 차지한 것으로 집계됐다.

### 이 유형을 켜는 신호
- **자금유출성거래** — 금전대여, 자금대여, 채무보증, 담보제공결정, 특수관계인에대한담보제공, 유형자산양수

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)
금전대여, 자금대여, 채무보증, 담보제공, 유형자산양수

### 위험 신호
- 최대주주변경 이후 12개월 내 발생
- 거래 상대방이 특수관계자·계열회사
- 동일 상대방 대상 반복 거래
- 재무제표상 대여금·선급금이 전기 대비 큰 폭으로 증가

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2018-12-05 / 금융감독원** — [무자본 M&A 추정기업의 회계처리 점검](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=14680&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 전환사채 발행 자금을 종속회사에 대여한 후 대표이사가 인출하여 무자본 M&A 세력에 전달, 종속회사 대여금을 대손(비용) 처리하여 자금유용 은폐, 특수관계자 거래내역 주석 누락, 비상장주식 현물출자 취득시 외부평가를 통한 고가 과대평가, 전환사채 담보 차입 후 조력자의 자금인출, 전환사채 관련 조기상환청구권 약정사항 주석 미공시  
  - 제재: —  
  - 인용 법조: 외부감사법 제22조, 외부감사법 제41조  
  - 요약: 금융감독원은 무자본 M&A 세력이 횡령·배임을 은폐하기 위해 분식회계를 일삼는다며 무자본 M&A 추정기업에 대한 일제점검을 실시한다고 밝히고, 전환사채 발행자금을 종속회사에 대여한 후 인출해 유용하고 대여금을 대손처리해 은폐한 사례와 비상장주식을 외부평가로 고가 과대평가해 현물출자 취득한 후 관련 약정을 주석누락한 사례를 소개했다.
- **2015-08-26 / 금융감독원** — [공시위반 법인에 대한 조치](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=11847&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 계열회사에 
…(이하 생략)

━━ 카탈로그 선례: Crisis & Distress Signals ━━
이 카테고리가 뭔가요 — 이 카테고리는 회생·파산·계속기업 가정 불확실성 등 회사 존속 자체가 흔들리는 마지막 단계 신호를 다룹니다. 여기 도달한 기업은 이미 상장폐지 또는 법정 절차 직전인 경우가 많습니다.

## 8.5: 부실 단계 진입

### 정의
부도발생·영업정지·회생절차 개시신청·해산사유 발생 — 부실 단계 진입을 직접 알리는 주요사항보고서. GOING_CONCERN 이후 후속 단계로 발생.

### 이 유형을 켜는 신호
- **상장폐지 절차** — 상장폐지, 실질심사, 개선기간, 정리매매
- **부실 단계 진입** — 제목으로 발화하지 않습니다
- **손익구조 급변** — 매출액또는손익구조
- **관리종목 지정요건** — 관리종목, 매출액미달

### 개념어 (참고 — 도구가 검색하는 말이 아닙니다)

### 위험 신호
- 당좌거래정지(부도) 발생
- 관리종목 사유 영업정지
- 회생절차 개시신청
- 주총 해산결의·해산사유 발생

### 금감원·금융위 적발 사례

- **2025-04-23 / 금융감독원** — [해외 재건사업 추진 및 회생 신청 전 단기채권 발행 관련 부정거래 혐의 조치 - 제8차 증권선물위원회(4.23.) 조치 의결 등 -](https://www.fss.or.kr/fss/bbs/B0000188/view.do?nttId=193394&menuNo=200218)  
  - 적발 기법: 담보주식 반대매매 방지 및 보유주식 고가매도 목적으로 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 형식적 MOU 반복 체결, MOU 체결 사실 등을 허위·과장 홍보하는 보도자료 반복 배포로 주가 부양 후 보유주식 매도, 신용등급 하락 및 기업회생 신청 계획을 사전 인지했음에도 이를 숨기고 단기채권(ABSTB 등) 발행  
  - 제재: 검찰 고발, 검찰 통보(긴급조치, Fast-track)  
  - 인용 법조: 자본시장법 제178조(부정거래행위 금지)  
  - 요약: 증권선물위원회는 A사 前·現 실질사주 및 대표이사가 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 허위 MOU 체결과 과장 홍보로 주가를 부양한 뒤 보유주식을 고가 매도해 수백억원의 부당이득을 취한 혐의로 검찰에 고발했다. 또한 대형 유통업체 B사와 이를 인수한 PEF 운용사 C사 경영진이 신용등급 하락 및 회생절차 신청 계획을 숨기고 단기채권을 발행한 부정거래 혐의를 긴급조치로 검찰에 통보했다.

### 적발 기법 종합

- 담보주식 반대매매 방지 및 보유주식 고가매도 목적으로 해외 재건사업 추진 의사·능력 없이 형식적 MOU 반복 체결 (1건)
- MOU 체결 사실 등을 허위·과장 홍보하는 보도자료 반복 배포로 주가 부양 후 보유주식 매도 (1건)
- 신용등급 하락 및 기업회생 신청 계획을 사전 인지했음에도 이를 숨기고 단기채권(ABSTB 등) 발행 (1건)

### 인용 법조

- 자본시장법 제178조(부정거래행위 금지) (1건)

### 기존 현장 기사 인용

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