📊 **오르비텍** (046120) — 자본구조 추적 (최근 3년)

🎯 **12개월 안에 자본 관련 공시가 지나치게 자주 반복되고 있습니다**

증자·메자닌 같은 희석성 자본 이벤트가 12개월 안에 3건 이상 몰렸거나, 희석성과 비희석성(자사주 등)이 각각 2건 이상 겹친 상태입니다. 실측(2026-08-24)에서 시가총액 상위 12곳 중 이 조건에 걸린 곳은 0곳이고, 부실·소형 6곳 중에서는 4곳이 걸렸습니다. 자사주만 자주 사고파는 것으로는 붙지 않습니다 — 주식 수가 늘어나는 쪽이 반복될 때 붙습니다. 주가 희석 후 특정 세력 인수나 상장폐지 요건 회피 같은 목적을 동반하는지는 함께 나온 다른 공시에서 확인하세요.

이번 분석: 전체 자본 이벤트 20건, 12개월 최대 집중도 12건.

자본 이벤트 총 **20건** · 12개월 최대 집중도: **12건**

※ 자회사 사안·정정본·철회된 건·이미 센 결정의 청약결과 **1건은 집계에서 뺐습니다** — 이 회사가 자본을 건드린 횟수가 아니거나 같은 사건을 두 번 세는 것입니다. 되사기·소각은 빼지 않습니다(자본 구조를 건드린 리듬의 일부입니다).

**연도별 집계**
- 2024: 6건
- 2025: 9건
- 2026: 5건

**메자닌 (CB·BW·EB)**

- 이 기간 메자닌 관련 공시 **39건** (정정 17건은 아래 집계에서 제외)
  발행 9건 · 전환가액 조정 5건 · 전환·행사 4건 · 회수 3건 · 자기사채 매도 1건
- 발행 결정: CB 8건 412억원 (권면 미기재 1건)
- 발행 시 기준 잠재 주식수 9,911,085주 — 현재 보통주 발행총수의 **35.8%**
  ⚠ 이미 전환된 분을 뺄 수 없어 **상한**입니다. 중도 상환·취득된 건도 그대로 들어 있습니다.
- 만기일 미도래 7건 · 만기일 미기재 1건 · 전환·행사 청구기간 열림 1건
  ⚠ 이것은 **잔액이 아닙니다** — 발행결정 공시에 적힌 만기일을 그대로 센 것이며 이후의 조기상환·만기 전 취득·전환은 반영돼 있지 않습니다.

**메자닌 공시** (최근순)
- 2026.08.27 [발행] [정정] [기재정정]주요사항보고서(전환사채권발행결정) · rcept_no=20260827000953
- 2026.08.26 [발행] [정정] [기재정정]주요사항보고서(전환사채권발행결정) · rcept_no=20260826000355
- 2026.08.24 [발행] 주요사항보고서(전환사채권발행결정) · rcept_no=20260824000272
- 2026.07.10 [조정] 전환가액의조정 · rcept_no=20260710900574
- 2026.04.16 [전환·행사] [정정] [기재정정]전환청구권행사 · rcept_no=20260416900157
- 2026.04.09 [전환·행사] [정정] [기재정정]전환청구권행사 · rcept_no=20260409901034
- 2026.04.07 [발행] [정정] [기재정정]주요사항보고서(전환사채권발행결정) · rcept_no=20260407002639
- 2026.04.02 [전환·행사] 전환청구권행사 · rcept_no=20260402901176
- 2026.04.02 [자기사채 매도] [정정] [기재정정]주요사항보고서(자기전환사채매도결정) · rcept_no=20260402003500
- 2026.03.24 [전환·행사] 전환청구권행사 · rcept_no=20260324901254
- 2026.03.13 [발행] 주요사항보고서(전환사채권발행결정) · rcept_no=20260312001438
- 2026.02.04 [전환·행사] [정정] [기재정정]전환청구권행사 · rcept_no=20260204900472
- ... 전체 39건 중 최근 12건 표시 · 27건 생략

**발행 조건** (납입일 최근순)
- 제13회차 CB 50억원 · 사모 · 표면 2% / 만기 5% · 납입 2026.09.01 · 만기 2029.09.01
    전환가액 4,514원 · 잠재 주식수 1,107,665주 · 발행 당시 총수 대비 3.17% · 청구 2027.09.01~2029.08.01
    시가하락 시 최저 조정가액 3,160원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- 제12회차 CB 100억원 · 사모 · 표면 0% / 만기 0% · 납입 2026.04.10 · 만기 2029.04.10
    전환가액 6,401원 · 잠재 주식수 1,562,255주 · 발행 당시 총수 대비 4.75% · 청구 2027.04.10~2029.03.10
    시가하락 시 최저 조정가액 4,481원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 운영자금
- 제8회차 CB 50억원 · 사모 · 표면 0% / 만기 0% · 납입 2025.12.26 · 만기 2028.12.26
    전환가액 4,229원 · 잠재 주식수 1,182,312주 · 발행 당시 총수 대비 4.09% · 청구 2026.12.26~2028.11.26
    시가하락 시 최저 조정가액 2,961원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- 제11회차 CB 30억원 · 사모 · 표면 0% / 만기 0% · 납입 2025.12.26 · 만기 2028.12.26
    전환가액 4,179원 · 잠재 주식수 717,875주 · 발행 당시 총수 대비 2.53% · 청구 2026.12.26~2028.11.26
    시가하락 시 최저 조정가액 2,926원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- 제10회차 CB 50억원 · 사모 · 표면 2% / 만기 5% · 납입 2025.12.08 · 만기 2028.12.08
    전환가액 3,958원 · 잠재 주식수 1,263,264주 · 발행 당시 총수 대비 4.4% · 청구 2026.12.08~2028.11.07
    시가하락 시 최저 조정가액 2,771원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- 제9회차 CB 30억원 · 사모 · 표면 2% / 만기 5% · 납입 2025.11.28 · 만기 2028.11.28
    전환가액 4,072원 · 잠재 주식수 736,738주 · 발행 당시 총수 대비 2.61% · 청구 2026.11.28~2028.10.27
    시가하락 시 최저 조정가액 2,850원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- 제7회차 CB 102억원 · 사모 · 표면 0% / 만기 2% · 납입 2024.05.31 · 만기 2027.05.31
    전환가액 3,053원 · 잠재 주식수 3,340,976주 · 발행 당시 총수 대비 12.34% · 청구 2025.05.31~2027.04.30
    시가하락 시 최저 조정가액 2,138원 (발행 당시 전환가액의 70.0%)
    자금조달 목적: 타법인 증권 취득자금
- CB - · 사모

※ 발행결정 공시에 기재된 조건을 그대로 옮긴 사실이며, 적정·부적정 판단이 아닙니다.
※ 위 발행 건과 아래 「주식 수 변동」의 전환·행사 실적은 **서로 다른 원장**입니다. 증자(감자) 현황의 행사 행에는 회차가 기재되지 않아 어느 발행분이 전환됐는지 이을 수 없습니다 — 리픽싱으로 조정된 가액에서 전환이 일어나므로 발행가액으로 되짚는 것도 맞지 않습니다.

**주식 수 변동** (증자·감자 현황 원장)

- 기존 주주 지분이 줄어드는 발행: 634,860주 — 현재 보통주 발행총수의 2.3%

형태별 (주식 수 순, 최대 8종)
- [희석] 유상증자(제3자배정): 2건 · 634,860주

※ 원장이 덮는 구간 2013.03.11~2025.11.13 · 보통주 발행총수 27,703,684주.
※ 사업보고서 「증자(감자) 현황」 기재를 그대로 집계한 사실이며, 적정·부적정 판단이 아닙니다.

**채무증권 잔액 추이**
- 2023: 총 20억원 (1년 이내 100%)
- 2024: 총 102억원 (1년 이내 0%)
- 2025: 총 262억원 (1년 이내 0%)

**시계열** (최대 30건)
- 20240415 · 주요사항보고서(유상증자결정)
  → 유상증자 공시입니다.
- 20240513 · 전환사채(해외전환사채포함)발행후만기전사채취득              
  → 전환사채·신주인수권부사채 관련 공시입니다.
- 20240523 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
  → 전환사채·신주인수권부사채 관련 공시입니다.
- 20240902 · 전환가액의조정              
  → 전환사채·신주인수권부사채 관련 공시입니다.
- 20241202 · 전환가액의조정              
- 20241212 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20250228 · 전환가액의조정              
- 20250326 · 전환사채(해외전환사채포함)발행후만기전사채취득              
- 20251031 · 주요사항보고서(자기전환사채매도결정)
- 20251031 · 주요사항보고서(유상증자결정)
  → 유상증자 공시입니다.
- 20251110 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251120 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251127 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251218 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20251229 · 주요사항보고서(유상증자결정)
  → 유상증자 공시입니다.
- 20260122 · 주요사항보고서(자기전환사채만기전취득결정)
- 20260130 · 전환가액의조정              
- 20260313 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)
- 20260710 · 전환가액의조정              
- 20260824 · 주요사항보고서(전환사채권발행결정)

**유사 패턴 서술**
12개월 안에 자본 구조를 세 번 이상 건드리며 공시 의무 위반이 겹치는 패턴입니다. 정상 기업에서는 거의 관찰되지 않으며, 주가 희석 후 특정 세력 인수 또는 상장폐지 요건 회피 같은 뚜렷한 목적을 동반하는 경우가 많습니다.

📎 참고: 공시 '횟수·리듬'과 사업보고서에 기재된 '주식 수 변동'을 봅니다. 발행 조건(전환가액·할인율)과 실제 조달 금액은 `get_major_decision` 또는 `get_disclosure_document`로 개별 공시를 열어 확인해야 합니다.